增发价格低于每股净资产？

公开增发普通股的增发价格规定是“不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价”，并没有规定不低于净资产。证券法对股票发行价格的规定是不得低于面值，即不得低于1元。

1. 大多数定向增发价格高于每股净资产

通常情况下，定向增发的价格理论上来说都是高于每股净资产的。在某些存在利益输送的特殊公司中，不排除会出现极少数低于每股净资产的增发情况。还有一种情况是引入战略投资者时，根据市场规则可能会以较低价格增发股份。

2. 邮储银行与华夏银行的增发情况

邮储银行宣布将进行新股增发，增发价格不得低于上一年每股净资产。根据公告，上一年每股净资产为6.89元，而目前A股股价仅为3.96元。类似地，华夏银行最近也完成了类似的增发操作。邮储银行很可能也会采取类似的增发策略。

3. 定向增发价格的规定

定向增发的价格与公司的净资产无关。按照现行证券法规定，增发价格通常为增发前3个月的平均股价。例如，如果一只股票在7月1日决定进行增发，那么从4月1日到6月30日的这三个月的交易日平均股价将用作定向增发的价格。

4. 非公开发行股票的价格规定

对于非公开发行股票来说，发行价格一般要求不低于定价基准日前20个交易日均价的80%以及最近一期末经审计的每股净资产值。例如，某次非公开发行股票的发行价格为3.98元/股，这个价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，也不低于最近一期经审计的每股净资产值。

5. 股东利益与定向增发价格

定向增发价格的设定通常都是高于每股净资产的，因此当定向增发价格大于每股净资产时，每股净资产将会增加。反之，如果定向增发价格低于每股净资产，就会伤害到现有股东的利益，可能引发股东抵制，并需要股东大会和监管部门是否批准定向增发的决定。

6. 股价低于每股净资产的后果

在股价低于每股净资产的情况下，如果定向增发价格低于每股净资产，股东的权益将很可能被新进来的资金侵占。例如，假设某公司的老股东持有1亿总股份，每股净资产为5元，如果定向增发价格为4元，新进来的资金将获得这1亿总股份中的一部分，从而减少老股东的权益。

7. 转股价格修正规定

对于可转债发行时的转股价格修正，一般要求修正后的转股价格不低于公司股票交易均价和前一交易日均价的较高者。同样，修正后的转股价格也不能低于最近一期审计的每股净资产值。