收益凭证是非标吗？

券商收益凭证是以券商信用作为保障的非标准化投资产品，属于债券类资产。收益凭证在大类资产配置中具有重要作用，并能为投资组合提供较高的安全性。监管层对非标资产设定了规模限制，同时非标资产与标准化资产相比，具有透明度低、形式灵活、流动性差、收益相对较高等特点，规模庞大。收益凭证等创新产品属于“非非标”资产。

1. 非标资产的定义和特点

非标资产与标准化资产相比，具有透明度低、形式灵活、流动性差、收益相对较高等特点。规模庞大的非标资产包括各类债权资产、信用证、应收账款、受益权、股权型融资等。非标资产的定义和界定口径在业务实践和监管操作中存在一定的弹性和变化。

2. “非非标”创新产品

监管仅对非标资产进行了定义，但在监管定义之外的债权资产并非全是标准化资产，这催生了从业者们创新的“非非标”产品。一些券商推出的收益凭证、两融收益权、场内股票质押等都属于这类创新产品。

3. 券商收益凭证的特点和市场规模

券商收益凭证作为债务融资工具，是一种非标资产但非资管产品。其与银行理财、信托等资管产品相比，具有灵活结合的特点，且没有嵌套方面的相关约束。券商收益凭证市场规模潜力巨大。

4. 监管对非标资产的限制

监管层对非标资产设定了规模限制，旨在严控“影子银行”。银行在理财资金投资中必须检查非标资产的期限错配等因素，以确保风险控制。

5. 非标资产在大类资产配置中的重要性

非标资产在大类资产配置中扮演着重要的角色，根据中金公司的测算，将非标资产配置在资管产品投资组合中的比例控制在20%~30%，可以为投资组合提供较高的收益，对投资组合收益的贡献可达到30~50BP。

全文券商收益凭证作为一种非标债券产品，在大类资产配置中具有重要作用。非标资产包括各类债权资产、信用证、应收账款、受益权、股权型融资等。监管对非标资产设定了规模限制，并要求银行对非标资产进行期限错配等方面的检查。券商收益凭证作为非标资产，具有灵活结合的特点，市场规模潜力巨大。在资管产品投资组合中，将非标资产配置适当比例可以提供较高的收益。